上周銅價持續(xù)震蕩，波動幅度明顯加大。周初銅價層快速跌破多條均線，但68300元附近下跌阻力明顯，周后期銅價持續(xù)震蕩修復(fù)前期跌幅，并于周后期重新返回70000元關(guān)口附近。截至周五收盤，銅價錄得上漲，其中，倫銅表現(xiàn)繼續(xù)強于滬銅(69310, -80.00, -0.12%)。

　　

　　宏觀方面，美國1月PCE物價指數(shù)同比上漲5.4%，高于預(yù)期值上漲5%，個人消費支出價格指數(shù)較上月上漲0.6%，為去年6月份以來的最大漲幅，這令市場認為通脹難降，利率市場認為，美聯(lián)儲3月會議加息50個基點的風險正在上升。雖然銅價明顯受此打擊，但美元指數(shù)于105.32點滯漲令銅價重新穩(wěn)定下來。國內(nèi)2月制造業(yè)PMI回升至2012年4月以來最高的52.6，美國2月ISM制造業(yè)指數(shù)上升至47.7，為最近六個月以來首次出現(xiàn)改善，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善帶來的需求回升預(yù)期在銅價上有一定體現(xiàn)，并成功抑制美聯(lián)儲貨幣政策對銅價的利空影響。周后期，美聯(lián)儲發(fā)布半年度《貨幣政策報告》，重申“堅定致力于實現(xiàn)2%的通脹目標”，并認為持續(xù)加息將是合適和必要之舉，美聯(lián)儲多位官員就貨幣政策發(fā)表言論，對于未來加息路徑觀點雖然不盡相同，但海外宏觀市場明顯轉(zhuǎn)為利多氛圍。

　　

　　產(chǎn)業(yè)方面，礦山運營仍然面臨諸多不穩(wěn)定因素。第一量子暫停旗下Cobre Panamá的礦石加工業(yè)務(wù)，但第一量子和巴拿馬政府就新稅費的談判拉鋸由來已久，因此實質(zhì)作用有限。但位于贊比亞的Mopani銅礦因Kitwe的一個礦井發(fā)生事故并導(dǎo)致一名工人死亡，目前該礦井已暫停運營，等待政府部門的調(diào)查結(jié)果。不過，第一量子旗下Grasberg銅礦的采礦和加工廠的運營已經(jīng)恢復(fù)正常，銅礦問題對銅價的影響相對偏弱。下游需求方面，回升態(tài)勢明顯。據(jù)悉，目前線纜需求持續(xù)回升，并由于廢銅價格優(yōu)勢，終端需求同時分流至精廢銅桿兩端。

　　

　　綜合來看，海外市場短期壓力減弱，基本面有需求引領(lǐng)并有持續(xù)增強空間，銅價于整數(shù)關(guān)口附近有望上破。