5月初美聯(lián)儲加息、縮表計(jì)劃落地后，市場主導(dǎo)價(jià)格走勢的力量將逐步回歸基本面，且不確定性消失后，反彈有概率出現(xiàn)。

　　

　　2022年4月，倫銅價(jià)格呈高位回落狀態(tài)，滬銅則是沖高回落，截至4月底，滬銅跌至73500元/噸附近，五一假期間，倫銅則進(jìn)一步跌至9500美元/噸。

　　

　　中國4月官方制造業(yè)PMI為47.4，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平繼續(xù)回落，預(yù)期48，前值49.5。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為48.1，環(huán)比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下；中、小型企業(yè)PMI分別為47.5和45.6，均比3月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)均位于臨界點(diǎn)以下。

　　

　　1—3月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，24個(gè)行業(yè)利潤總額同比增長，15個(gè)行業(yè)下降，1個(gè)行業(yè)減虧，1個(gè)行業(yè)持平。主要行業(yè)利潤情況如下：煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比增長1.89倍，石油和天然氣開采業(yè)增長1.51倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長52.9％，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長18.4％，紡織業(yè)增長14.0％，非金屬礦物制品業(yè)增長11.0％，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長10.4％，專用設(shè)備制造業(yè)增長4.8％，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長2.8％，汽車制造業(yè)下降11.9％，通用設(shè)備制造業(yè)下降17.0％，農(nóng)副食品加工業(yè)下降22.9％，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降29.8％，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)下降35.2％，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降49.7％。

　　

　　會議強(qiáng)調(diào)，要有效管控重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。要促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺支持平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。

　　

　　根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會議要求，人民銀行、發(fā)展改革委決定開展普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款試點(diǎn)工作，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向普惠養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠貸款，降低養(yǎng)老機(jī)構(gòu)融資成本。普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款試點(diǎn)額度為400億元，利率為1.75％，期限1年，可展期兩次，按照金融機(jī)構(gòu)發(fā)放符合要求的貸款本金等額提供資金支持。試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)為國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行共7家全國性大型銀行。試點(diǎn)地區(qū)為浙江、江蘇、河南、河北、江西等五個(gè)省份。

　　

　　從數(shù)據(jù)來看，一季度國內(nèi)精煉銅生產(chǎn)增長保持著較高增速，同比增加6.1％，且7月增速提升至7.2％。從銅礦粗煉費(fèi)用來看，1月以來持續(xù)回升，已超過2021年12月份的高點(diǎn)，意味著當(dāng)前銅礦供需是呈偏寬松狀態(tài)的。隨著疫情影響減弱和高銅價(jià)的刺激下，銅礦供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)端在2022年將保持向上趨勢。

　　

　　2022年3月，受疫情影響，銅礦進(jìn)口僅微幅增長，一季度累計(jì)增長6.74％，仍高于2020年，但低于2018-2019年，礦端進(jìn)口預(yù)計(jì)將在國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)后回暖；銅及銅材方面，同樣是受疫情影響，進(jìn)口同比減少，一季度累計(jì)增速下行，其中，精煉銅進(jìn)口累計(jì)減少0.66％；廢銅方面，3月進(jìn)口減少12.77％，一季度累計(jì)僅增長16.33％。我們認(rèn)為，過去一段時(shí)間進(jìn)口受限導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)減少，成為支撐國內(nèi)銅價(jià)強(qiáng)于外盤的主因，但隨著國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)，且進(jìn)口保持盈利狀態(tài)，預(yù)計(jì)供需局部失衡的狀態(tài)將扭轉(zhuǎn)，屆時(shí)內(nèi)強(qiáng)外弱狀態(tài)也有望改變。

　　

　　4月份疫情較為嚴(yán)重，國內(nèi)進(jìn)口受限，故供需面臨局部失衡狀態(tài)，但隨著國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)，進(jìn)口預(yù)計(jì)將修復(fù)，屆時(shí)國內(nèi)去庫速度預(yù)計(jì)將放緩，銅價(jià)支撐會變?nèi)酢?/div>