昨日夜盤，滬銅期貨主力合約CU2201漲1.85%，收于69200元/噸。

　　

　　基本面上，華泰期貨指出，礦端擾動增加，中國北方各重要口岸在疫情干擾下依舊不同程度受到影響，11月TC 指數(shù)下行明顯。冶煉端，全國限電基本結(jié)束，但受礦端干擾及硫酸價格下降抑制冶煉廠生產(chǎn)積極性，11 月電解銅產(chǎn)量難回二季度高位。廢銅方面，銅價下行，帶動精廢價差走弱回落至合理區(qū)間下方，廢銅對于精銅的消費支撐再次顯現(xiàn)。消費端呈現(xiàn)淡季不淡，限電結(jié)束疊加房地產(chǎn)邊際改善，11 月銅行業(yè)PMI 有所上升，但美聯(lián)儲利率決議在即，市場不確定性較大。故此多重因素影響錯綜，銅價暫時仍維持震蕩格局。

　　

　　據(jù)五礦經(jīng)易期貨，產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存續(xù)增825至89475噸，注銷倉單占比升至9.4%，Cash/3M升水17美元/噸。國內(nèi)方面，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水漲至95元/噸，換月后市場活躍度有所提升，成交仍較一般。進出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進口由盈利轉(zhuǎn)虧損，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差維持350元/噸，廢銅替代仍顯不足。消息面，2022年銅精礦長單加工費Benchmark敲定為65美元/噸與6.5美分/磅，較2021年提高9.2%。價格層面，美聯(lián)儲政策縮減擔憂落地，短期市場情緒預計有所恢復，但國內(nèi)疫情擴散導致需求偏弱，供需緊張預期緩解仍對銅價構(gòu)成壓力。

　　

　　對于后市，金瑞期貨表示，宏觀提前加息靴子落地后，銅價重心有所下移，且恰逢現(xiàn)貨支撐邊際減弱（進口貨源集中到貨，年底消費轉(zhuǎn)弱），短期市場情緒可能偏弱，但境外疫情走向尚不明朗，加息時點仍有可能反復，且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱符合季節(jié)性規(guī)律。預計銅價維持高位震蕩格局。后期建議關注顯性庫存變化與國內(nèi)跨周期調(diào)整政策。