銅：需求改善，支撐價格上漲
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宏觀：國常會要求貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健，著重精準(zhǔn)導(dǎo)向。美國新一輪刺激政策規(guī)模明顯小于預(yù)期，但當(dāng)選總統(tǒng)拜登已經(jīng)開始呼吁下一輪刺激。歐盟與英國談判破局，宣布達成脫歐貿(mào)易協(xié)議。
微觀需求：銅材需求整體回暖，下游訂單充裕。廢銅桿擠占精銅桿消費，精廢價差高位使得廢銅桿價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，廢銅桿出貨積極，而精銅桿訂單稍有減少。12月是電網(wǎng)傳統(tǒng)投資旺季，且電網(wǎng)存完成全年目標(biāo)需求，銅桿和線纜需求回升概率較大?？照{(diào)企業(yè)訂單回暖，且計劃春節(jié)前適當(dāng)備庫，部分空調(diào)企業(yè)加大原材料采購。銅板帶訂單充裕，企業(yè)開工率超過去年同期水平。新能源汽車、5G通信領(lǐng)域等訂單充裕，帶動銅板帶需求。
供應(yīng)端：銅精礦現(xiàn)貨TC本周升0.62美元/噸至49.34美元/噸，冶煉廠虧損縮窄，市場成交好轉(zhuǎn)。但是CSPT小組敲定明年一季度的TC地板價為53美元/噸，較2020年四季度地板價下降5美元/噸，銅礦供應(yīng)偏緊的格局未變。MMG發(fā)布公告稱Velille社區(qū)持續(xù)堵路，將造成部分精礦發(fā)貨延遲。再生銅海關(guān)檢測周期拉長，進口量依然偏少。
供需平衡：電解銅社庫減少，LME銅庫存大幅下降。國內(nèi)下游和終端企業(yè)補庫，顯性庫存回落；海外部分貨源向中國運輸，保稅區(qū)庫存增加。中國貨幣政策穩(wěn)健，微觀需求持續(xù)改善，供應(yīng)端原料暫時偏緊，銅顯性庫存還存在下降可能，將繼續(xù)支撐銅價上漲。
