在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)復(fù)蘇的共同推動(dòng)下，期銅打破了將近4個(gè)月的振蕩格局，并突破多個(gè)阻力位，創(chuàng)下了近7年新高。但近期銅價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，是否意味著銅價(jià)要改變方向了呢？

 

　　國(guó)際因素

 

　　12月7日美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)嚴(yán)峻，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)拜登強(qiáng)調(diào)了采取緊急行動(dòng)的重要性。同時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)在有關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激方案的談判上也取得進(jìn)展，議員們就刺激支出計(jì)劃的意見(jiàn)達(dá)成一致。

 

　　方案的實(shí)施，刺激通脹預(yù)期的上升，而大宗商品和與礦業(yè)相關(guān)的股票是對(duì)沖通脹預(yù)期上升的有效方法。 這一點(diǎn)雖然適用于所有大宗商品，但是銅受益于更具體的因素，使得銅成為長(zhǎng)期投資者最喜歡的投資商品。同時(shí)也會(huì)有更多美元流入市場(chǎng)，美元指數(shù)將維持低位，利好銅價(jià)。

 

　　疫苗推進(jìn) 11月全球多個(gè)疫苗公司的新冠疫苗研發(fā)傳出樂(lè)觀消息，刺激全球股市、大宗商品期貨價(jià)格強(qiáng)勁上漲。目前新冠疫苗都在加快審批工作，英國(guó)有望在圣誕節(jié)前實(shí)施大規(guī)模疫苗接種，美國(guó)在今年年底前有可能加快審批新冠疫苗，加速新冠疫苗接種進(jìn)程。這提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)提振商品期貨價(jià)格。

 

　　消費(fèi)情況

 

　　下游消費(fèi)總體好于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)回落，上期所銅庫(kù)存目前不足10萬(wàn)噸，現(xiàn)貨升水維持高位。11月銅材加工企業(yè)反映訂單改善，精銅制桿、銅管企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比、同比均有不同程度地回升，SMM估計(jì)11月我國(guó)銅材加工企業(yè)平均開(kāi)工率為74.91%，環(huán)比增長(zhǎng)1.67個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)3.2個(gè)百分點(diǎn)。 終端消費(fèi)領(lǐng)域，汽車(chē)行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁狀態(tài)，乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)11月汽車(chē)日均零售環(huán)比增3%，同比增長(zhǎng)5%。家電出口保持旺盛，空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)好于季節(jié)性表現(xiàn)。 供應(yīng)受限 脫碳和電氣化是未來(lái)金屬市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。上周ＳＭＭ有色金屬年會(huì)上對(duì)銅普遍看好，因中國(guó)和歐洲都承諾減排目標(biāo)，清潔能源及電動(dòng)車(chē)大發(fā)展將極大提升銅、鋁等需求，但缺乏大型礦山投產(chǎn)，供應(yīng)增量受限，市場(chǎng)維持緊平衡。

 

　　總結(jié)：銅價(jià)在經(jīng)歷半個(gè)月的上漲后，上行阻力加大，但由于美國(guó)、日本等國(guó)家都計(jì)劃實(shí)施刺激方案，寬松流動(dòng)性的基本格局不變且國(guó)內(nèi)消費(fèi)好于預(yù)期，所以不難看出，銅價(jià)仍舊具備上漲動(dòng)力。