國信證券發(fā)布研報稱，2025年上半年空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)上漲，其中1-2月讓步出口被動減量，3月逐步起量，除季節(jié)性備貨因素影響，兩新政策推動也有較大促進，5月隨著618大促節(jié)點臨近疊加需求旺季，排產(chǎn)表現(xiàn)強勢增長。二季度受夏季高溫天氣驅動，制冷劑消費進入傳動旺季，在低庫存背景下交易活躍度逐步提升。展望三季度，在"以舊換新"政策持續(xù)發(fā)力以及上半年高負荷生產(chǎn)后企業(yè)將陸續(xù)進入檢修周期的背景下，預計三季度市場價格將呈現(xiàn)月度階梯式上漲態(tài)勢，市場有望在溫和提振下進一步走強。

　　國信證券主要觀點如下：

　　根據(jù)百川盈孚、卓創(chuàng)咨詢，本月R22維持報價36000元/噸；R134a報價提升至47500元/噸，較上月+500元/噸；R125維持報價46000元/噸；R32報價提升至49000元/噸，較上月+1000元/噸；R410a維持報價48000元/噸；R152a維持報價28000元/噸；R142b維持報價30000元/噸；R143a維持報價46000元/噸。

　　截止至2025年4月出口均價，R22、R32、R134a等產(chǎn)品外貿(mào)價格與內(nèi)貿(mào)價格仍然倒掛：外貿(mào)價格低于內(nèi)貿(mào)價格，但R32、R134a等產(chǎn)品價差快速收斂。具體來看，2025年4月R32出口均價為41885元/噸，與內(nèi)貿(mào)價差為6815元/噸；R22出口均價為24577元/噸，與內(nèi)貿(mào)價差9923元/噸；R134a出口均價為42241元/噸，與內(nèi)貿(mào)價差為4009元/噸；R125/R143系列出口均價為31499元/噸，與內(nèi)貿(mào)價差14751元/噸。

　　生態(tài)環(huán)境部發(fā)布中國履行《關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書》國家方案(2025-2030年)

　　2025年4月23日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《中國履行<；關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書>；國家方案(2025-2030)》，主要目標包括：HCFCs受控用途生產(chǎn)量和使用量在基線值2.91萬噸和1.89萬噸消耗臭氧潛能值基礎上，2025年分別削減基線值的67.5%和73.2%，2030年均削減基線值的97.5%，保留2.5%用于滿足制冷空調(diào)維修等用途的需求；HFCs受控用途生產(chǎn)量和使用量在基線值18.53億噸和9.05億噸二氧化碳當量(tCO2)基礎上，2029年均削減基線值的10%。

　　2025年上半年空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)上漲，其中1-2月讓步出口被動減量，3月逐步起量，除季節(jié)性備貨因素影響，兩新政策推動也有較大促進，5月隨著618大促節(jié)點臨近疊加需求旺季，排產(chǎn)表現(xiàn)強勢增長。此外由于去年國補在淡季開始全面推出，而今年國補惠及全年，部分去年未被激發(fā)的需求在二季度旺季起被催化。出口方面，根據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，1-4月我國空調(diào)累計出口2973萬臺，同比+17.4%，4月除北美市場受關稅影響下滑外，拉美、歐洲、中東、非洲等地區(qū)表現(xiàn)仍然較好。6-8月受去年同期基數(shù)較高及關稅調(diào)整部分訂單轉移海外生產(chǎn)影響，今年排產(chǎn)同比下滑。