3月25日晚，美的集團發(fā)布公告稱，擬通過下屬子公司美的暖通出資7.43億元，向合康新能控股股東上豐集團及股東劉錦成收購其持有2.09億公司股份，約占總股本18.73%，取得合康新能控股權(quán)。同時，上豐集團及公司實際控制人葉進吾將占總股本5%的表決權(quán)委托給美的暖通，委托期限為自交割日起15個月，美的暖通將合計控制合康新能23.73%的表決權(quán)。

　　

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司合康新能同時發(fā)布公告稱，交易完成后美的集團將成為公司間接控股股東，何享健為公司實際控制人。本次交易尚需取得國家市場監(jiān)管總局反壟斷局批準(zhǔn)，并通過深交所合規(guī)性確認。

　　

　　按照收購價格計算，美的集團此次收購價為每股3.55元，截至3月25日收盤，合康新能股價為3.38元，收購溢價率僅為5%。合康新能當(dāng)前市值為37.7億元，較2016年頂峰時的百億市值下跌近60%。美的拒絕了海外資產(chǎn)的誘惑，轉(zhuǎn)而抄底A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　

　　3月25日當(dāng)天，合康新能股價上漲9.4%，一個月內(nèi)累計漲幅達到17%。根據(jù)合康新能2月發(fā)布的2019年業(yè)績預(yù)告，公司2019年營收為13億元，同比增長8.2%，實現(xiàn)盈利2359萬元，成功扭虧為盈。

　　

　　美的集團在公告中稱，合康新能的工業(yè)變頻器領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其高壓、低壓變頻器和伺服系統(tǒng)將完善美的在工業(yè)自動化與軟件驅(qū)動領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。這是美的集團自收購庫卡和以色列高創(chuàng)后再度出手布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，此前格力電器已入股聞泰科技、三安光電進軍芯片，家電龍頭正在向科技股跑步前進。

　　

　　根據(jù)合康新能2018年報，公司2018年營收12.1億元，其中工業(yè)變頻器和伺服器9億元，節(jié)能環(huán)保2.1億元，新能源業(yè)務(wù)9200萬元。公司高壓變頻器在國內(nèi)企業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，2018年實現(xiàn)訂單6.6億元，同比增長14%。中低壓變頻器起步較晚但增長較快，同期實現(xiàn)訂單2.8億元，同比增長57.9%。公司方面稱，隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的逐步發(fā)展，變頻器的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩嗤卣?，變頻器未來將成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要節(jié)點。

　　

　　伺服驅(qū)動系統(tǒng)是工業(yè)自動化的基礎(chǔ)，也是合康新能在高端裝備上的重要布局。2016年，合康新能收購了東菱技術(shù)和寧波瑞馬進入伺服電機，2018年受工業(yè)機器人市場下滑影響，公司伺服驅(qū)動營收同比下滑46%為1.5億元，在規(guī)模上與匯川技術(shù)、埃斯頓、新時達差距較大。

　　

　　合康新能加入美的集團后，有望在公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型中快速成長，成為美的邁向科技集團的助力之一。2019年，美的集團啟動“全面數(shù)字化”、“全面智能化”轉(zhuǎn)型，其中面向企業(yè)級用戶的ToB市場是拓展業(yè)務(wù)的重要方向。美的已經(jīng)擁有庫卡、高創(chuàng)、安得、瑞士格和美云智數(shù)，合康新能的伺服電機能夠和高創(chuàng)形成互補，其工業(yè)變頻器擁有廣泛的應(yīng)用場景，覆蓋電力、冶金、礦業(yè)、水泥等多個行業(yè)，對美的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)拓展市場有推動作用。

　　

　　但其快速擴張的多元化布局可能是美的接手后的最大挑戰(zhàn)。2015年，合康新能以5.8億元溢價5倍收購從事垃圾處理的北京華泰潤達，此外，合康新能還收購了灤平惠通進入光伏發(fā)電，設(shè)立合康動力布局新能源汽車動力總成系統(tǒng)。合康新能目前擁有4個全資子公司、30多家參股公司，橫跨高端裝備、節(jié)能環(huán)保和新能源三大行業(yè)。2018年公司虧損2.4億元，主要是由于子公司華泰潤達虧損造成的商譽減值2億元。并購高手美的將如何整合合康新能，在優(yōu)勢業(yè)務(wù)上形成合力，值得市場期待。

　　

　　7.4億元收購金額對美的來說是毛毛雨。美的集團2019年三季報顯示，公司貨幣資金為524億元，其他流動資產(chǎn)（包括結(jié)構(gòu)性存款和理財產(chǎn)品）為681億元，合計1205億元。根據(jù)美的集團3月20日發(fā)布的公告，自從新一輪52億元回購計劃推出后，公司已斥資5.3億元回購了1060萬股，約占總股本0.15%。

　　

　　盡管一季度下跌已成定局，但公司強大的現(xiàn)金流讓美的開啟了回購+投資模式。2020年全球經(jīng)濟遭遇新冠病毒的重大打擊，繼內(nèi)銷下滑后，外銷市場也面臨巨大挑戰(zhàn)。在不確定性日益增大的市場環(huán)境下，現(xiàn)金為王的同時堅持戰(zhàn)略性投資，買入科技含量高、成長性強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其中也包括美的集團自身。